Банк России на опорном заседании 24 июля 2026 г. с высокой долей вероятности возьмёт паузу в смягчении денежно-кредитной политики. Это произойдет впервые с июня 2025 г. Такое мнение высказала Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, пояснив, почему такой сценарий возможен, сообщает KONKURENT.RU.

По словам эксперта, снижение на 25 б. п. пока остается в повестке, однако принять такое решение регулятору будет заметно сложнее, чем месяц назад.

Среди причин, склоняющих ЦБ к осторожности, находятся резкий скачок инфляции, вызванный шоком предложения на рынке топлива. К этому добавились опасения вторичных эффектов от топливного кризиса, пересмотр консенсус-прогноза по инфляции в сторону повышения и рост ценовых ожиданий предприятий. Давление также создают проинфляционные риски бюджетной политики, ускорившийся годовой рост денежной массы и оживление потребительского спроса во втором квартале. Дополнительным аргументом стало исчерпание дезинфляционного эффекта от укрепления рубля, который активно работал в первом полугодии.

Аналитик отметила, что особое значение для рынка приобретает не столько само решение по ставке, сколько обновлённый макропрогноз. Именно он покажет, какое пространство для дальнейшего смягчения политики регулятор видит в текущих условиях. С учетом фактической инфляции прогноз по росту цен на 2026 г. почти наверняка пересмотрят вверх.

Траектория ключевой ставки на 2026–2028 годы, по оценке эксперта, также изменится. Снижение будет более медленным, чем предполагал апрельский прогноз.

При этом аналитик допустила, что верхняя граница нового прогноза на текущий год вообще не предусмотрит уменьшения показателя до конца декабря.

Окончательное решение ЦБ во многом будет зависеть от данных по инфляционным ожиданиям населения за июль, а эта статистика появится лишь после 19 июля и станет последним значимым ориентиром перед заседанием, пишет портал Банки.ру.