Аналитики отмечают сокращение инвестиций в проекты, связанные с искусственным интеллектом — это касается как венчурных вложений, так и сделок в сегменте M&A. Топ-менеджеры крупных корпораций сомневаются, что использование ИИ действительно может привести к росту финансовых показателей. Более того, участники рынка опасаются, что ошибки в работе искусственного интеллекта могут скомпрометировать крупные бренды.
Распределение инвестиций
Согласно отчету исследователей Стэнфордского университета, глобальные инвестиции в искусственный интеллект упали в 2023 году. Причём падение наблюдалось второй год подряд. Венчурные инвесторы и корпорации сократили инвестиции в стартапы, уменьшился объём сделок слияния и поглощения в индустрии ИИ в 2023 году по сравнению с предыдущим годом. Так, объём сделок M&A упал с $117,16 млрд в 2022 году до $80,61 млрд в 2023 году, что означает снижение на 31,2%, а частные инвестиции снизились с $103,4 млрд до $95,99 млрд. В целом, общие инвестиции в искусственный интеллект упали на 20% по сравнению с 2022 годом до $189,2 млрд.
Тем не менее, некоторые венчурные проекты в области ИИ продолжают привлекать значительные суммы, например, исследователи вспоминают недавние миллиардные инвестиции со стороны Amazon в компанию Anthropic или выкуп Microsoft активов Inflection AI за $650 млн. При этом если объём инвестиций сократился, то распределяются они среди бОльшего числа игроков. Так, согласно отчету Стэнфордского университета HAI, в 2023 году 1 812 стартапов в области ИИ объявили о получении финансирования, что на 40,6% больше, чем в 2022 году.
С началом нового года распределение средств инвесторов в области искусственного интеллекта также стало меняться. Согласно отчету PitchBook, в I квартале 2024 года венчурные инвесторы вложили в стартапы в области ИИ по всему миру $25,87 млрд, что выше, чем $21,69 млрд в I квартале 2023 года. Однако в I квартале 2024 года инвестиции были распределены только на 1 545 сделок, по сравнению с 1909 в I квартале 2023 года. Сделки по слияниям и поглощениям в то же время сократились с 195 в I квартале 2023 года до 176 в I квартале 2024 года. При этом финансирование стартапов, работающих в области генеративного ИИ, достигло $25,2 млрд в 2023 году, по данным отчета Стэнфордского института, что почти в девять раз больше, чем в 2022 году, и примерно в 30 раз больше, чем в 2019 году. В целом, на генеративный ИИ пришлось более четверти всех инвестиций в ИИ в 2023 году.
Адресные инвестиции
«Крупные модели ИИ требуют массовых инвестиций. Рынок теперь больше подчинен технологическим компаниям, которые будут использовать существующие продукты, услуги и предложения в области ИИ для создания новых предложений», — объяснил аналитик Gartner Джон-Дэвид Лавлок. В свою очередь управляющий директор Thomvest Ventures Умеш Падвал связывает сокращение общих инвестиций в искусственный интеллект с медленным ростом. По его словам, начальная волна энтузиазма уступила место реальности: ИИ сталкивается с вызовами — как техническими, так и маркетинговыми, — на решение которых потребуется много лет. «Замедление инвестирования в ИИ отражает признание того факта, что мы все ещё находимся в начальных этапах эволюции ИИ и его практической реализации в различных отраслях. Хотя долгосрочный потенциал рынка остается огромным, начальный энтузиазм оказался ослаблен сложностями и проблемами масштабирования технологий ИИ в реальных приложениях. Это свидетельствует о более зрелом и разумном инвестиционном ландшафте», — сказал Падвал.
Как в свою очередь утверждает партнёр Greylock Сет Розенберг, у технологических гигантов просто все меньше желания финансировать «кучу новых игроков» в области искусственного интеллекта. «Мы видели много инвестиций в фундаментальные модели в начале этого цикла, которые требовали очень больших капиталовложений», — сказал он. В качестве примера партнёр Tola Capital Аарон Флейшман приводит компанию Stability AI, которая была оценена более $1 миллиарда в конце 2022 года, но, по сообщениям, показала всего $11 млн выручки в 2023 году при операционных расходах в $153 млн. «Траектории успеха компаний, таких как Stability AI, могут намекать на предстоящие трудности. Инвесторы сейчас более осмотрительно оценивают вложения в ИИ по сравнению с прошлым годом. Бурный взлёт и падение некоторых звёздных стартапов в области ИИ за последний год показали необходимость для инвесторов совершенствовать своё видение и понимание цепочки создания стоимости в области ИИ, — сказал Флейшман.
По мнению соучредителя компании Touring Capital Самира Кумара, вряд ли бум на рынке искусственного интеллекта продлится долго. «Мы вскоре будем оценивать, приносит ли генеративный ИИ обещанные результаты и стимулирует ли он в реальности рост выручки за счёт продуктов и услуг, интегрированных с ИИ», — считает он. Если этого не произойдет, то развитие этого рынка останется все так же на экспериментальной стадии. В частности, некоторые крупные институциональные инвесторы пока обходили этот рынок стороной. Например, Meritech Capital, General Atlantic и Blackstone, пока избегали генеративного ИИ. Согласно исследованиям Boston Consulting Group, примерно половина опрошенных топ-менеджеров компаний заявили, что не ожидают, что генеративный ИИ принесёт существенный прирост продуктивности. Более того, они беспокоятся о возможности ошибок и компрометации данных в случае использования генеративного искусственного интеллекта.
Новые направления
Аналитики предсказывают, что со временем фокус инвесторов сместится на других игроков, работающих в сегменте искусственного интеллекта. Так, по данным Goldman Sachs Research, если один из первых бенефициаров интереса к ИИ компания Nvidia представляла собой первую фазу, то следующая фаза активности будет уже связана с другими компаниями, которые помогают строить необходимую для искусственного интеллекта инфраструктуру. Ко второй фазе аналитики относят разработчиков и производителей полупроводников, облачных провайдеров, производителей компьютерной и сетевой техники, а также поставщиков программного обеспечения для безопасности. В свою очередь третья фаза — это внедрение искусственного интеллекта в продукты компаний для увеличения выручки.
Например, аналитики Ocean Park Investments среди потенциальных бенефициаров второй фазы выделяют компании Eaton, Vertiv и Super Micro Computer. Все три компании используют нарастающий бум искусственного интеллекта, не конкурируя прямо с гигантами по производству микросхем. «Eaton занимает доминирующее положение в секторе электрификации», — отмечают аналитики. Компания специализируется на создании и обслуживании электрических сетей, необходимых для увеличения мощности и центров обработки данных, необходимых для растущей индустрии искусственного интеллекта. Так, согласно прогнозам Международного агентства по энергетике. потребность в энергии для центров обработки данных, искусственного интеллекта и криптовалют удвоится к 2026 году, и такие игроки смогут заработать на росте спроса. Так, цена акций Eaton за последние 12 месяцев почти удвоилась. В свою очередь Vertiv создает охлаждающие устройства, которые позволяют серверам и другим высокотехнологичным производственным предприятиям работать более эффективно. Стоимость акций компании выросла на более чем 560% за последний год. Ещё один перспективный игрок — Super Micro производит кластеры для обучения моделей генеративного искусственного интеллекта. В том числе компания является ключевым поставщиком Nvidia. Поэтому неудивительно, что с лета 2023 года акции компании выросли на 717%.