Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявляет, что прибыль российской экономики находится на хорошем уровне. Однако в статистике прибыли есть нюансы, о которых чиновники предпочитают не говорить: прибыль компаний сокращается, а их убытки нарастают.
По данным Росстата, сальдированная прибыль российских предприятий в январе-июне 2026 года составила 11,7 трлн рублей, что на 13,3% ниже, чем за тот же период прошлого года. В июне ситуация резко обострилась: сальдированная прибыль составила всего 398,6 млрд рублей, сократившись в 5,2 раза относительно июня 2025 года.
Упала не только прибыль, но и доля прибыльных компаний. Если в прошлом году прибыльными считали себя 69,6% предприятий, то сегодня — лишь 66,5%. При этом 42,7 тыс. организаций получили прибыль в размере 17,05 трлн рублей (снижение на 8,3% к прошлому году), а 21,5 тыс. организаций — убыток на сумму 5,36 трлн рублей (рост на 5%).
Каждая четвёртая компания — на грани дефолта
Сегодня почти каждая четвёртая российская компания находится на грани дефолта. К началу августа 2026 года из 709,6 тыс. корпоративных заёмщиков 195,7 тыс. имели просроченную задолженность — это 27,6% от общего числа. Для сравнения: до 2022 года просроченную задолженность имели только 13,1% корпоративных заёмщиков. Резкий скачок начался во второй половине 2024 года, когда экономика перешла в фазу торможения, и за полтора года доля плохих заёмщиков увеличилась почти на треть.
Главная причина коллапса — разрыв между стоимостью кредитов и доходностью бизнеса. По данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), бизнес отдаёт на обслуживание долгов рекордные 36–37% операционной прибыли. При этом рентабельность активов в абсолютном большинстве отраслей заметно ниже ставок по кредитам: по оценкам Столыпинского клуба, лишь в одной из 60 отраслей (производство табака) рентабельность превышает среднюю кредитную ставку.
Банки маскируют реальные риски
Официальная статистика ЦБ выглядит куда скромнее: доля просроченных корпоративных кредитов выросла за последний год лишь с 3,1 до 3,5% от всего портфеля. Для сравнения: доля просроченных розничных кредитов увеличилась за тот же период с 5,5 до 5,9%.
Однако за этими цифрами скрывается куда более тревожная картина. Объём рискованных реструктуризаций корпоративных кредитов к концу июня 2026 года вырос до 4,8 трлн рублей против 3 трлн годом ранее. Банки меняют сроки и условия выплат по ссудам, если у заёмщиков возникла или может возникнуть просрочка. Это позволяет не отражать кредит в строке просроченной задолженности: для заёмщика банк может продлить срок займа, перенести платежи или выдать новый кредит для погашения старого.
С учётом таких реструктуризаций общий объём проблемных долгов бизнеса достиг 11,5 трлн рублей — в 1,5 раза больше официальной просрочки. Непокрытая часть проблемных ссуд оценивается в 5,8 трлн рублей, что составляет до 60% запаса капитала банков. Бесконечное продление нежизнеспособного долга улучшает отчётные показатели, но не меняет реального финансового положения заёмщика.
Ситуацию усугубляет структура заимствований: две трети корпоративных кредитов выданы по плавающим ставкам, а рефинансирование стало практически недоступным из-за ужесточения банковских требований. Совокупный корпоративный долг впервые превысил 100 трлн рублей по итогам июня 2026 года, а с учётом облигационного долга (36,6 трлн рублей) общая задолженность компаний превышает 122 трлн рублей. Значительная часть займов берётся не на развитие, а на перекредитование и поддержание ликвидности.
В зоне наибольшего риска — торговля (623 млрд рублей просрочки), операции с недвижимостью (570 млрд) и обрабатывающая промышленность (498 млрд). Система попала в замкнутый круг: высокие ставки душат бизнес, рост просрочек вынуждает банки ужесточать условия, что лишает компании возможности рефинансироваться и запускает цепную реакцию банкротств.
Волна дефолтов на долговом рынке
Учитывая почти запретительный уровень ставок в банковском кредитовании, многие российские предприятия пытались привлекать средства за счёт выпуска облигаций. Сейчас это обернулось волной дефолтов. С начала 2026 года в России зафиксировано уже 507 случаев дефолта или технического дефолта по корпоративным облигациям, что почти в 2 раза превышает аналогичный показатель за весь 2025 год.
Из всей массы дефолтов 77 относятся к техническим (по 46 из них эмитент в итоге исполнил обязательства), 430 — к фактическим с общим объёмом неисполненных обязательств 11,2 млрд рублей. Среди них 343 приходятся на дефолты по купонам, 4 — на оферты и 83 — на погашение. Наиболее частая причина — кассовые разрывы и временная нехватка ликвидности, вызванная задержками поступлений от контрагентов, дефицитом оборотных средств и неравномерным притоком выручки.
Большинство объёма неисполненных обязательств приходится на строительство зданий (43,5%), профессиональные услуги (42,9%) и оптовую торговлю (6,8%). Средний объём непогашенных обязательств составил 85 млн рублей. Главная причина — нехватка оборотных средств, нередко усугублённая эффектом домино из-за неплатежей контрагентов.
Неплатежи между предприятиями
Растут и объёмы неплатежей, о чём свидетельствует увеличение просроченной дебиторской задолженности предприятий. Просроченная дебиторская задолженность, по данным Росстата, росла с темпом 22,5% в год и достигла в июне 2026 года 8,8 трлн рублей, а в сентябре, вероятно, уже превысила 9 трлн рублей. На начало 2026 года этот показатель составлял около 8,2 трлн рублей, или 4% ВВП.
Долги по зарплатам
Официальная статистика невыплат зарплат в РФ также подтверждает ухудшение. По данным Росстата, просроченная задолженность по заработной плате на конец июня 2026 года составила 63,8 млн рублей. Данные предоставлены организациями, не относящимися к субъектам малого предпринимательства. Вся эта сумма образовалась из-за отсутствия собственных средств у предприятий — задолженности из бюджетов всех уровней нет.
Численность работников, перед которыми имелась просроченная задолженность, составляет 0,5 тыс. человек. Доля работников с долгами по зарплате пока не превышает 1%, но темпы ухудшения финансового состояния предприятий говорят о том, что этот порог может быть преодолён, несмотря на перспективы уголовных дел против работодателей-должников.
Прогнозы
Пока ключевая ставка остаётся на уровне, делающем кредиты недоступными для реального сектора, доля проблемных заёмщиков будет только расти, а экономика — стагнировать. Эксперты отмечают, что продолжение роста просроченной задолженности может стать одним из признаков серьёзного охлаждения экономики. Ситуация усугубляется тем, что около половины прироста корпоративного портфеля в последние месяцы пришлось на кредиты крупнейшим госкомпаниям — то есть реальный сектор, малый и средний бизнес фактически отрезаны от финансирования.
Источник: Аргументы недели